《外資精點》瑞銀維持百度買入評級，美股目標價１１５美元

　　《經濟通通訊社１５日專訊》瑞銀研究報告指出，由於宏觀經濟復甦乏力及生成式人工智能
（ＧｅｎＡＩ）搜索升級，預計百度（０９８８８）去年第四季度業績符合預期，當中核心營收
及廣告收入按年下降２％和８％。該行予百度「買入」評級，美股目標價１１５美元。
　
　　該行預期百度核心廣告在去年第四季度觸底，但考慮到宏觀環境穩定、基數降低以及從下半
年開始的ＡＩ營收增長，料最快於２０２５年逐季改善。
　
　　在雲業務方面，該行預期生成式人工智能相關需求在ＧＰＵ雲計算及大規模語言模型
（ＬＬＭ）訓練╱推理方面將保持強勁，將支持百度雲在２０２４年和２０２５年的增長，預計
分別按年增長１５％和１７％。
　
＊極越遭清算將為百度帶來５億人幣壞帳＊
　
　　另外，有關百度持有３５％股權的電動車品牌極越（Ｊｉｙｕｅ）面臨營運挑戰，去年１２
月宣布清盤。該行預料將對百度第四季度其他收入方面影響不大，因為百度向極越出售的
ＡＤＡＳ軟件預計僅對核心收入貢獻約１％。但預計將因未部署的ＡＤＡＳ解決方案造成約３億
元（人民幣．下同）的庫存減值損失，以及將造成近５億元壞帳。基於以上一次性影響，該行預
計百度第四季核心非通用計準則營運盈利將達到４３０億元。儘管第四季受到負面影響，但業務
調整應有利於百度２０２５年的盈利表現現，因為其不再需要承擔與企業價值計劃相關的股權損
失。
　
　　該行將百度２０２４年第四季度及２０２５年核心收入預測分別下調０﹒４％和０﹒９％，
並料２０２４財年的每股盈利下降２﹒７％。（ｋｌ）
　
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