澳門賭收疫後首現倒退濠賭股受壓，大行仍叫買可以點揀？

　　《經濟通通訊社２日專訊》澳門１２月賭收按年跌２％至１８２億澳門元，差過預期，且為
疫情後全面通關以來首次下跌，按月亦跌１﹒３％，濠賭股股價今日普遍受壓。不過，大行仍預
料澳門今年賭收按年升５％至８％，薦買銀河娛樂（０００２７）及金沙中國（０１９２８）等
，再加上農曆新年臨近，其股價亦已調整不少，或可趁機吸納。
　
＊澳門１２月賭收跌２％通關後首見，全年增２４％勝政府預期＊
　
　　澳門博監局公布，２０２４年１２月澳門博彩毛收入１８２﹒０２億澳門元，按月跌
１﹒３％，按年亦跌２％，為澳門疫情後全面通關以來，首次錄得賭收按年下跌，也低於市場預
期的按年增長２％。綜合全年１２個月，澳門賭收２２６７﹒８億澳門元，按年增長２３﹒９％
。
　
　　與２０１９年前比較，澳門２０２４年賭收相當於恢復至疫情前的７８％。澳門上月慶祝回
歸２５周年，國家主席習近平到訪當地主持澳門政府換屆典禮，令當地提高保安水平，市場早料
會影響訪客到訪意欲。而澳門政府於去年１１月的財政預算案中，預料２０２４年全年賭收約
２１６０億澳門元，最終表現仍勝政府預期。澳門時任行政長官賀一誠當時稱，２０２５年賭收
必然達到２４００億澳門元，且算是較保守的預測。以２４００億澳門元預測計，相當於月均賭
收２００億澳門元。
　
　　另外，澳門治安警公布，在除夕及元旦期間（即２０２４年１２月３０日至２０２５年１月
１日），澳門各口岸累計錄得逾１９２﹒８萬人次出入境。當中，入境旅客錄３２﹒５萬人次，
出境旅客錄３３﹒１萬人次。單計元旦日，澳門各口岸出入境總人次錄６６﹒３萬，入境旅客錄
１０﹒９萬人次。
　
＊摩通料澳門今年賭收按年增５％，首選銀娛予目標價４８元＊
　
　　摩通發表研報指，澳門１２月博彩收入（ＧＧＲ）按年下跌２％至１８２億澳門元，較疫情
前恢復近８０％，惟仍然低於市場共識增長２至３％。該行預計，澳門１２月的中場博彩收入達
到疫情前的１１０％，而ＶＩＰ收入僅恢復至２３％，略低於近期水平。惟澳門２０２４年第四
季博彩收入按年增加６％，按季增３％至５７４億元澳門元，為過去２０季的最高紀錄，達到疫
情前的８０％。按業務類別看，中場博彩收入按季增４％，按年增６％，達到歷史新高，而
ＶＩＰ收入則持平，仍維持在２４％的疫情前水平。
　
　　摩通預測２０２５年ＧＧＲ將按年增長５％。另外，儘管消費和宏觀經濟面臨挑戰，但澳門
經濟意外地保持穩定，訪客量穩固回升，由第三季回復到疫前水平的９３％升至９７％，基礎博
彩收入也恢復至疫前水平的９０至９５％。該行首選銀河娛樂，給予目標價４８元，再到美高梅
中國（０２２８２）、永利澳門（０１１２８）、金沙中國，分別予目標價１４元、７﹒７元、
２４元，上述皆予「增持」評級；澳博（００８８０）評級「中性」，新濠國際（００２００）
評級「減持」，目標價分別為３元及４﹒５元。
　
＊高盛料澳門今年賭收按年升８％，看好金沙銀娛＊
　
　　高盛則指，澳門上月博彩毛收按年跌２％，為２０１９年疫前水平８０％，符合該行及市場
預期。上月最後兩周日均博彩毛收６﹒０３億澳門元，高於上月首１４天的５﹒７１億澳門元。
中場博彩毛收仍穩定地維持疫前水平的１﹒１倍。
　
　　另外，國家主席習近平上月視察澳門期間，提出澳門推動經濟多元，並更好與廣東省協調發
展橫琴及與大灣區融合。高盛指出，雖未如部分市場預期般宣布額外旅遊政策放寬，惟維持預期
今年澳門博彩毛收按年升８％，基於通脹及競爭帶來的成本拖累減少，更多增量收入增長將轉化
為ＥＢＩＴＤＡ，料今年行業ＥＢＩＴＤＡ升１１％。
　
　　高盛繼續推薦金沙中國，預測倫敦人逐步完成翻新後博彩毛收市佔將改善，以及預期年中恢
復派息。另銀娛估值更吸引，雖然市場預期銀娛為金沙市佔恢復的最大受害者，但情況不一定出
現，銀娛多項產品及推廣強化其於高端市場的競爭力。
　
＊澳門五家博企向員工發獎金津貼等，金沙３月加薪＊
　
　　值得一提，繼銀娛宣布將於本月２２日發放酌情花紅後，餘下五家澳門博彩企業陸續宣布發
放酌情獎金、特別津貼或花紅，全部相當於一個月薪酬。據《濠博新聞》報道，金沙中國公布任
職滿一年或以上的合資格非管理層員工，將於本月２７日獲發放相等於一個月薪酬的績效獎金；
管理層員工的績效獎金，則根據績效獎金計劃的公司業績和員工績效評分計算。另金沙中國員工
薪酬調升於今年３月１日起生效，稅前月薪不超過１﹒６萬澳門元的合資格全職員工，將獲加薪
３﹒８％至５％；稅前月薪超過１﹒６萬澳門元的合資格全職員工，將獲加薪２﹒５％。
　
　　永利澳門則將於本月２１日向永利澳門及永利皇宮的合資格團隊成員發放相等於一個月薪酬
的特別津貼；新濠博亞娛樂亦將於農曆新年前向所有合資格澳門和香港非管理層同事發放一個月
酌情獎金；美高梅宣布向合資格的團隊成員發放相當於一個月薪酬的非經常性花紅，並將於
２０２５年農曆新年前後發放；澳博旗下澳娛綜合亦會向員工發放特別酌情獎金。
　
＊林家亨：料今年賭收平穩兼春節臨近，銀娛可小注分段吸納＊
　
　　國農證券董事總經理林家亨於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，澳門今年賭
收會傾向平穩，本來很多人都預期在疫情後的２０２４年會有很大復甦，結果復甦力度沒預期強
勁，但上月賭收也只跌２％，今年應有機會重新醞釀升幅，尤其是中國工業利潤率已開始再見增
長，應可帶動大灣區今年再現復甦勢頭。
　
　　林家亨續指，銀娛股價於１２月１０日升穿保歷加通道頂線，經過３個星期現已回落至底線
，而農曆新年亦快到，相信會有些炒作，現時可分階段小注吸納，料向下空間不會太大，但不宜
大手買入，始終此前年結有粉飾窗櫥效應，很多資金已於１２月３１日率先買貨，令港股站於保
歷加通道中軸線之上，與同期美股連跌多日的向下走勢背馳。金沙同樣每逢升穿保歷加通道頂線
近２２﹒８元就要食胡，回至底線才可買入。
　
　　濠賭股股價今日普遍向下，銀娛跌２﹒４２％收報３２﹒２元，金沙跌３﹒３５％報
２０﹒２元，永利澳門跌０﹒９３％報５﹒３４元，新濠跌２﹒０２％報４﹒３７元，澳博跌
１﹒４９％報２﹒６５元，惟美高梅倒升１﹒４１％報１０﹒０８元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉