《與聯共策－鄒建雄》面對減息、定期息率下跌，該如何部署？

　　鑑於聯儲局於去年12月中如市場預期減息0.25厘，投資者該如何部署？

問：除了減息，現時定期息率下跌，而短期債券息口亦每況愈下。投資者可如何部署，以保持穩健的收益來源？

答：在減息環境下，定期、貨幣市場基金或短期債券的吸引力會大大減少。以過往的減息周期而言，在聯儲局第一次減息後的一年，貨幣市場基金的回報通常比債券低。短期債券的收益對聯儲局的政策較為敏感，意味著2026年短期債券的收益可能會進一步下跌。

問：傳統智慧而言，減息時應該買入債券，把握利息仍然偏高的時機而「鎖定收益」。如果現時不是買入短年期債券的時機，甚麼年期才是適當之選？

答：首先，並不是說短期債券不適合。舉例而言，當債券即將到期，價格波幅較少，因此投資者會有較少機會享受減息的好處。

　　定義上而言，長年期債券會在減息環境下表現較佳。然而實戰上，長年期（例如30年期債券）所影響價格的因素（例如政府未來的財政狀況）便更多，因此可能會令波幅較大。

　　所以，中年期債券（即4至6年存續期）便可享受相比短期債券更多價格升值空間之餘，同時不會受太多不同因素影響。

問：總括而言，如果投資者想爭取更具吸引力的收益，同時平衡風險，整體策略上應該如何部署？

答：策略上而言，投資者應該採用啞鈴配置策略，建立一個多元化的債券投資組合；正如當BBB投資級別企業債券的吸引力較高時，我們便加強配置。

　　我們會因應不同市況靈活配置，務求提高收益，同時平衡風險。

投資者可謹記以下三點：

1. 定期、貨幣市場基金及短期債券組合的收益率會因為減息而較容易下跌。

2. 相比下，4至6年存續期在減息時會有更高的升值潛力，亦不會受太多長期因素影響，因此投資者可以在利息見底前部署，從而有更多空間享受減息的好處。

3. 現在是一個良好時機，採用多元化的債券投資組合，提高收益，同時更有效地分散風險。《聯博中國香港零售業務董事總經理　鄒建雄》
　
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