《真知灼見》先看美國情況。美國７月非農職位只增加１１﹒４萬，而６月數字亦從原先公
布的２０﹒６萬增幅，向下修正至只有１７﹒９萬增長；失業率則攀至４﹒３％，不單較６月數
字４﹒１％大幅上升，更是連續４月個上升。上述數字加起來，大大增強了市場對美國勞工市場
前景的憂慮。按《路透社》引述市場分析認為，由於美國近年大量引入新移民，美國每月必須最
少製造出２０萬個職位以確保社會就業，所以現在數字是嚴重不足。對於美國聯儲局在９月議息
會減息，市場基本上無懸念，關注是會否減息多於２５基點。而按照利率期貨價格變化顯示，現
在聯儲局９月減息半厘的機率已攀至七成。而如果９月只減２５基點，這樣１１月減息半厘的機
率則達１００％。擔心美國減息加快，美元上周五急跌。美國１０年期債息上周於美國市場亦跌
穿３﹒８％水平，今早於亞洲市場報３﹒７３８％，跌至上年６月水平。
＊日央行警告要進一步加息＊
上周，市場要留意的焦點實在太多，有聯儲局在議息會後暗示９月減息的可能性，也有上述
美國公布的疲弱７月就業數字，及中東局勢變化等。至於日本央行於上周三（７月３１日）的突
然加息及削買債行動導致日圓匯率大幅升值，相信也肯定是其一。在日央行議息會後翌日值得留
意是，日央行仍然對市場發出警告指，為防止價格上漲造成通脹上行風險，及進一步推升薪酬導
致通脹惡性循環，不能排除進一步加息的可能。
＊日央行或想透過加息吸引日資回流救經濟＊
按理，以日本現今的疲弱經濟，加上貿易於過去兩年大部分時間都一直維持赤字，日央行若
要加息，看似是接近不可能的事。但從日央行上周的突然大幅加息，一加便把息率推上至
０﹒２５厘水平，遠大於其上次只微調０﹒１厘的情況觀察，似乎顯示日央行對未來的貨幣政策
方向是有著完全不同想法。不排除日央行是想利用加息，吸引海外日資回流日本，並透過大量資
金回流去推動日本經濟發展。事實上，這也不失為一個救經濟的方案，尤其當日央行已奉行了多
年低息，甚至負息政策也無助推動日本經濟，似乎是時候一改以往策略。假若日央行真要選擇繼
續加息，而現今又遇上美國正準備進入減息周期，提防日圓可有更強的攀升能力。
按技術分析，由於１４６兌１美元這源於今年２月１日高位的阻力已破，日圓下一目標將是
今年１月最高位置約１４１兌１美元水平。最後要留意，假使日央行真要繼續加息，日圓一旦繼
續升，提防更多日圓期貨拆倉有機會出現。《恒生銀行首席市場策略員 溫灼培》（筆者電郵
：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
【與拍賣官看藝術】常玉作品屢創天價，背後其實藏著跌宕起伏的人生► 即睇
