環球動態｜穆迪首席經濟學家警告，金融市場與實體經濟脫節加劇

　　《經濟通通訊社25日專訊》穆迪分析首席經濟學家贊迪於社交平台發文示警，指當前金融市場估值與實體經濟基本面出現嚴重背離，此現象恐對美國經濟構成重大風險。

　　贊迪指出，儘管美國去年第四季GDP增速放緩至1.4%，低於經濟潛在增長率2.5%，且就業市場數據矛盾，但標普500指數成分股在科技巨企帶動下持續攀高。他強調，市場現已「日益受投機活動主導」，科技五巨頭佔標普500市值比重達30%，相關AI投資多基於未來回報預期，與當前經濟放緩形成鮮明對比。

　　美國商務部上周公布數據顯示，2025年第四季GDP年化季率從第三季的4.4%大幅放緩至1.4%，低於長期潛在增長水平。就業市場方面，上月失業率微降至4.3%，1月新增職位優於預期，但修正後的2025年全年就業增長數據接近零增長。

　　高盛等機構預測標普500指數今年將再漲12%，主要受惠於AI熱潮及預期減息。然而贊迪警告，若科技股因估值過高出現大幅回調，全美前10%高收入族群可能縮減消費，該群體貢獻約半數消費支出，此舉將直接衝擊GDP表現。他特別點名潛在地緣政治風險，包括特朗普政府關稅政策及伊朗局勢，均可能加劇經濟脆弱性。

　　過去一年科技巨企投入數十億美元於AI領域，但贊迪質疑相關支出多基於「未來回報將證明當前投資合理」的預期。他批評投資者現時操作邏輯已轉變為「因過去價格上漲而預期未來續漲」，此投機心態令市場與經濟現實進一步脫勾。

　　贊迪總結指，若資產價格大幅下跌，將逆向衝擊本已脆弱的實體經濟，形成「因果逆轉」惡性循環。他強調當前市場環境與2008年金融危機前相似，呼籲投資者關注基本面風險。

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