【FOCUS】非農強勁再考鮑叔 港匯走弱勿忘傳統智慧

 　　內地金融市場進入春節模式，包括英國、巴西、俄羅斯、澳洲的全球央行本周卻將迎來超級「議息周」；加上美國1月非農就業人數創近一年最強勁漲幅，聯儲主席鮑叔周三(6日)發表演說，會否就6月後的美息去向帶來新線索，倍受關注。有債券投資大佬就警告，市場押注聯儲今年告別加息是「極大的誤判」。

　　另一邊廂，港元一個月拆息續考驗1厘關，港美息差徘徊約150點子的十年最闊，套息交易或隨時觸發金管局再入市「接錢」。

港美息差徘徊約150點子的十年最闊，套息交易或隨時觸發金管局再入市「接錢」。(iStock圖片)

「假設今年結束加息是極大誤判」?

　　美國勞工部公布1月非農新增就業30.4萬，不單遠超市場預期的16.5萬，更創11個月最大漲幅；儘管稍早政府停擺刷新史上最長紀錄的35天，但過去三個月的平均就業增長仍高達23.4萬，為2015年以來最勁，正正應證聯儲12月政策聲明所指「勞動力市場繼續走強，經濟活動一直穩步上升」。

　　侵侵在數據公布後即刻連發兩條推文邀功，「JOBS，JOBS，JOBS!」「304000 jobs，which　was a shocker to a lot of people.It wasn't a shocker to me(令眾人震驚，惟於我平常)。」

　　儘管失業率因調查口徑因素錄微升，但整體數據恐令稍早被逼向市場「跪低」的鮑叔再陷進退兩難。管理1500億美元的富蘭克林鄧普頓固定收益首席投資官Sonal Desai最新指，「在經濟持續強勁的背景之下，市場假設聯儲會今年結束加息，是極大的誤判(Very Misguided)」，並預期美國今年至少會加息兩次。

Hibor走低，港銀反鬥搶錢

　　受聯儲轉軚和貿易戰樂觀情緒升溫刺激，人幣兌美元1月錄逾2%升幅；對比強烈的是，港息、港匯雙雙靜雞雞走弱。香港銀行公會公布，周一港元一個月同業拆息報1.01929厘，較去年12月高位2.39厘跌去近六成，續考驗1厘關。港元當天早市低見7.8470，徘徊去年9月以來低位。

　　鑑於一個月Hibor與倫敦美元同業拆息(Libor)息差徘徊150點子的金融海嘯以來最大，交易員若在農曆新年假期後加速以低成本借入港元，並利用此資金購買收益率更高的美元資產，或進一步推低港元觸及7.85弱方兌換保證，繼去年9月後，金管局本季入市接錢恐將重現。

　　回看1月，港股雖月漲2096點，惟北水錄淨流出逾33億；或是針對套息交易引發走資未雨綢繆，港銀近期紛紛調高港元定存搶錢，年息最高達2.48厘。港匯走弱未見得等同港股後市不濟，但豬年來臨之際，無論憧憬中美貿談大刁還是聯儲停止加息，勿忘「Buy the rumor，sell the news」的傳統智慧。

撰文:俞瑾

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