同股不同權 港新台階有危有機

　　同股不同權的新上市規則下周一生效，港交所（00388）預計今夏有逾10間新經濟企當以此形式上市，港股勢上新台階。新經濟股尤其生物科技非輕易了解，投資者要多做功課才能趨利避害。

新規則將生效 提升港競爭力

　　2013年港股市場因不接納同股不同權而拒絕阿里巴巴，阿里棄港赴美上市。港府去年態度急轉，火速推動諮詢，更火速決定下周便採取新上市規則，為同股不同權打開大門，底因有二。

　　其一，過去5年日益凸顯，新經濟企是股市以至未來經濟增長的動力。但新經濟企有兩個特點，一是多屬初創而欠資金，二是企業的發展方向往往緊繫於創辦人，創辦人為免遭攤薄股權，不少選擇用同股不同權上市架構。

　　其二，容許同股不同權的美股，固續力吸新經濟企上市，但新加坡股市亦已垂涎而修例，內地亦推中國預託證券（CDR）變相讓新經濟企上市，而現時全球有236家估值逾10億美元的獨角獸新經濟企，本港若不改變，勢坐看良機旁落。

　　新規則生效後，勢吸引一眾尤其內地獨角獸來港上市，不但本港資本市場可望踏上另一台階，投資者亦可順着世界大潮流淘金，但有一點必須留意。

　　由於新經濟是新生事物，當中更涉及不少極專門和技術性，一般人不易明瞭的內容，惟往往因而更易營造前景亮麗的故事，吸引投資者入股，但故事美好是一回事，不代表一定能落實。去年有4隻新經濟企以同股同權方式在港上市，投資者一窩蜂申請IPO，有的股價曾升逾倍，有的在上市後飈升幾分鐘就跌散，迄今只有閱文（00772）仍未跌穿招股價。

　　被視為可望作本港新經濟股主力的生物科技，則風險更高，一來投資期長，例如新藥研發，因而不確定因素更多；二來本身涉及太專業的科技如基因技術，不要說小投資者，即使資深投資者亦不易了解。

高回報高風險 投資須做功課

　　故監管機構一方面要教育投資者，提醒他們新經濟股屬於高風險高回報，另方面要加強監管，並不時作出檢討。投資者更要保持警惕，若果是買IPO當大抽獎無妨，但要在上市後高追則要事前多做功課，盡力了解所述新技術與可能的市場潛力以至競爭，高回報伴隨的往往是高風險，這才能在眾多新經濟股中捕捉到另一隻騰訊（00700），分享新經濟所帶來紅利。

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