集資中心彰實力，金融配套超前建

　　年度招股王者寧德時代 （03750） 「截飛」，機構及散戶共出資借款逾6,000億港元搶購，彰顯香港集資實力強勢回歸。港股當下估值高、成交大，連美資亦難抵引力，金融當局更要做好前瞻配套改革，力爭再上層樓。

　　全球每3架電動車，便有一組電池出自寧德。這個行業龍頭今次南來「A轉H」二次上市，以上限定價，最終集資額或高達53億美元（約414億港元），不僅是2021年快手 （01024） 以來香港最大型首次公開招股（IPO），亦輕鬆壓過東京的JX金屬，稱霸今年IPO市場。

港估值勝紐約，更利境外擴展

　　雖然美國國防部今年初將寧德列入所謂「軍事企業黑名單」，華爾街大行美銀及摩通依然抵住國會壓力，且以低於行業平均價加入聯席保薦人行列。寧德是次IPO依據美國「S規例」預先排除了當地在岸資金，惟公司長長的基石投資者名單，仍可見到美資橡樹資管（Oaktree）。

　　特首李家超日前率團拜會的科威特投資局（KIA），屬頂頭認購最多5億美元的「大戶」之一，若然寧德下周二正式掛牌時，可進一步收窄與深圳A股的差價，甚至迎頭趕過，勢令中東資金更頻繁前來尋寶。

　　事實上，寧德去年底坐擁逾3,000億元人民幣（約3,250億港元）現金，足以應付眼前匈牙利及西班牙的項目有餘，在中證監應允下來港，卻可更迅速調動境外資金拓展業務。分析相信，引入環球投資者，提升國際面向，還有助推高已穿越1.1萬億元人民幣的市值。

　　翻查內地茶飲半新股可見，來港的滬上阿姨 （02589） 及蜜雪冰城 （02097） 歷史市盈率分別超過37倍和35倍，選擇落戶紐約的霸王茶姬則僅約26倍。即使中央再三鼓勵優質A股南來、中概股回流，特區自身若缺乏低成本、高估值、有深度的集資環境，一樣徒然。

　　自科企DeepSeek年初聲名鵲起，全球對中資另眼相看，本港證券市場上月平均每日成交達到2,747億元，按年急升約1.4倍。半年前赴美掛牌的小馬智行，上月才透露有意回流，結果外電前天報稱它已暗下遞表，料為本港財金當局設立「科技專線」、容許保密申請上市的首例。

　　3月公布的全球金融中心指數顯示，香港續居第三，距次席倫敦僅1分之遙，融資能力尤受稱許。彭博社統計顯示，比亞迪 （01211） 及小米 （01810） 乘著3月旺市，先後配股籌集逾850億港元，帶動全港首季各式股權融資按年激增超過10倍，總額僅次美國。

凍資時間驟減，人幣計價待擴

　　以寧德認購反應之暢旺，一般散戶已有心理準備落空居多，幸而新股平台FINI前年年底面世後，新股由定價至掛牌時間，已由5個營業日（T+5）大減至T+2，顯著降低自有和「孖展」資金凍結時間，令投資風險大減，也方便轉戰正排隊首掛的其他企業。

　　港交所曾透露，按照系統升級進度，今年年底已有技術將一般現貨交易結算時間縮至T+1，問題只是市場準備就緒與否。投資者有一定呼聲，想看齊去年改制的紐約、已拍板去馬的倫敦，以提高資金運用效率，但箇中牽涉的人手調派，意味它可能比起降低每手股數、降低入場門檻來刺激成交量，較難推行，亦未及增設港元及人民幣雙櫃枱，減低內地及國際投資者買股票時的匯兌風險，那麼迫切。

　　寧德與香港早已甚有淵緣，繼去年南下開設研究院，如今再來上市集資，社會冀望公司終有天會在港生產最高檔的儲電系統，為產業生態注入動能。一圓夙願之前，特區政府亦要記取中央要求科技創新與金融資本有效結合，超前對手，布局力促數碼貨幣及區塊鏈等技術普及應用，好讓各方藉香港金融和專業服務內聯外通時，成本更低、效率更高。

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