中特估 | 國資委要求央企加強市值管理，A股分紅派息手續費減半，「中特估」連日造好可以點揀？

18/12/2024

　　國務院國資委發文要求央企加強市值管理工作，提到要增加現金分紅頻次、提高現金分紅比例等，另中國結算同時宣布，明年起滬、深市場A股分紅派息手續費減半。早兩日已偷步炒上的「中特估」股份今日(18日)再發力，其中中移動(00941)、中聯通(00762)、中石油(00857)及中海油(00883)等都已連升3日，應如何選擇？

（資料圖片）

國資委要求央企用好市值管理「工具箱」　增加現金分紅等

　　國務院國資委近日印發《關於改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》要求，共九條，主要包括：一是明確市值管理目標和方向；二是用好市值管理「工具箱」；三是健全工作機制、強化正向激勵；四是堅守合規底線。中央企業要將市值管理作為一項長期戰略管理行為，指導控股上市公司「一企一策」細化年度實施方案和具體舉措。

　　文件又提出，將市值管理納入央企負責人經營業績考核，引導控股上市公司增加現金分紅頻次、優化現金分紅節奏、提高現金分紅比例等。

中國結算：明年起A股分紅派息手續費減半　東吳證券：央國企投資價值凸顯

　　另外，中國結算宣布，為加大上市公司分紅激勵力度，推動增強投資者回報，決定自2025年1月1日起，對滬、深市場A股分紅派息手續費實施減半收取的優惠措施，即按照派發現金總額的0.5‰收取分紅派息手續費，手續費金額超過150萬元人民幣以上的部分予以免收。

　　數據顯示，截至目前，A股共有813家公司分紅實施完畢，其中實施半年報分紅和三季報分紅的公司分別為668家和132家，分別同比增長244%和109%。年內近4000家上市公司合計分紅近2.4萬億元人民幣，同比增長超10%。

　　東吳證券認為，央國企投資價值日益凸顯：近年來國家全方位助推央國企改革，從戰略層面深入推進央國企的優化和調整，「中特估」央國企體系逐步形成，央國企投資價值期待迎來逐步提升。中央企業盈利穩定性和盈利能力較高，相對於民企長期具有低估值、高股息、高分紅的特徵。

中銀國際：中資電訊股受惠雲業務貢獻　內銀基本面保持穩健

　　中銀國際近日發表研報指，雲業務對收入及利潤的貢獻持續推動中資電訊商增長，雲端及人工智能服務正在成為中資電訊商收入和EBITDA的唯一可持續驅動力，中電信(00728)及中聯通今年有兩個季度都錄得EBITDA利潤率按年穩定增長。隨著國企及地方政府陸續將業務「上雲」，對於提高安全性和監管要求，將長期支持電訊商端到端專有雲基礎設施服務發展，同時中資電訊股可提供具吸引力的估值和股息回報，為其長期表現帶來支持，因此重申對中資電訊股「買入」評級，首選中電信，其次為中聯通及中移動。

　　另中銀國際指，截至12月10日，今年以來恒生中國內地銀行指數上漲32.7%，跑贏恒生指數19.1%的漲幅。展望明年，考慮到決策層或將繼續推出更多貨幣政策和財政政策，銀行業基本面將保持穩健，並認為H股銀行指數可能將繼續實現正收益。隨著無風險利率下行及地緣政治風險加劇，投資者會更關注低估值高股息率的H股銀行股。此外，財政部表示將發行特別國債補充大型商業銀行資本金，維持對銀行業「增持」評級，板塊中首選農行(01288)，並推薦建行(00939)、工行(01398)、招行(03968)、郵儲行(01658)及光大銀行(06818)。

中銀國際下調三桶油明年及後年盈測　惟重申增持評級

　　另中銀國際表示，油價自今年7月以來因明年供應過剩擔憂而下滑。縱使石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)會後油價未見正面反應，但OPEC+已盡力避免明年首三季出現顯著供應過剩。而特朗普再度擔任美國總統對油市帶來不確定性，尤其是對伊朗的立場。該行下調對明年及後年油價預測8%及12%，並調整明年及往後美元兌人民幣匯價預測，由7.05調整至7.3，因而下調對三大中資石油股明年及後年盈利預測4%至19%及10%至19%。不過，「三桶油」目前估值不高，在今年下半年表現疲弱下，股價僅為明年預測市盈率5.7至9.3倍，明年預測股息率達6.5至7.8厘。油企亦可為人民幣兌美元貶值提供保障，因此重申對中國石油股「增持」評級，首選中海油。

　　值得一提，中海油近日宣布，旗下全資子公司CNOOC International Ltd﹒的在美子公司CNOOC Energy Holdings U.S.A. Inc﹒與英力士能源子公司就出售CNOOC Holdings U.S.A. Inc﹒公司簽署股權售購協議，協議涉及中國海油位於美國墨西哥灣的上游油氣資產。中金指，中海油將其美國子公司及墨西哥灣資產出售給英力士，估算交易單位產量的市值約為每桶油當量200美元。考慮到北美項目的整體利潤率低於公司平均水平，推斷項目交易的市盈率估值高於H股現有估值，凸顯中海油H股估值依然相較於全球的油氣交易價格偏低，維持中海油「跑贏行業」評級，目標價24元。

據報美擬禁中電信營運在美剩餘業務　反制中國黑客攻擊

　　另要留意，《紐約時報》近日報道，美國商務部將禁止中電信於當地營運剩餘的營運業務，為華府首次對中國黑客入侵美國電訊網絡行為採取的反制措施。報道提及，美國商務部上周向中電信美洲公司發出通知指，該公司提供的雲服務對美國國家安全構成威脅，要求公司於30日內作出回應，意味最終禁令將由特朗普政府決定。據多間美國媒體早前報道，中國黑客組織「鹽颱風」曾入侵美國數間互聯網服務供應商，並試圖獲取敏感信息。

　　美國政府早前已禁止中電信、中移動及中聯通等中資電訊商在美國提供電話及零售互聯網服務，但仍有提供小量業務，如雲端服務及批發互聯網流量等，因此有機會取得美國民眾的資料。