【回顧展望－經濟把脈】明年香港經濟前景荊棘滿途 增長或放緩

　　回顧今年，中美貿易戰想必是市場關注焦點之一。雖然中美元首在阿根廷二十國集團（G20）峰會會晤後，中美雙方暫時「停戰」90天，但及後傳出華為首席財務官孟晚舟在加拿大溫哥華被捕的消息，其後獲保釋，令中美剛進入關鍵階段的貿易磋商變得複雜。

　　中美貿易戰對本港經濟影響亦逐漸浮現。儘管本港今年上半年零售及出口等表現不俗，經濟增長表現勝預期，期內生產總值（GDP）按年實際增長約為4%，惟第二季度較第一季度的4.6%增速有所減慢，錄得按年增長3.5%，於第三季增長更放緩至2.9%。政府預測2018年香港GDP實質增長為3.2%。

　　然而，踏入12月，憂慮全球經濟增長放緩的情緒升溫。本月初公布的中國11月份消費及生產增長上等各項經濟指標幾乎全面下滑，中國經濟下行壓力加劇。而11月經季調整的日經香港採購經理指數(PMI)為47.1，較10月份的48.6放緩，並創2016年6月以來新低，反映本港營商環境正在轉差。

面對環球經濟增長動能減弱、中美貿易戰等外圍因素，加上步入加息周期，多間機構均看淡明年香港經濟前景（Kenji攝）

關家明對明年經濟前景持觀望態度

　　香港貿易發展局研究總監關家明接受《經濟通通訊社》訪問時表示，明年全球經濟面對許多不明朗因素，包括中美貿易戰及保護主義抬頭。現時中美貿易戰由貿易層面發展至非貿易層面的角力，尤其當提及「中國製造2025」，明顯反映美國是針對中國在全球不同領域的競爭壓力。

　　他坦言，「90天停戰」後結果發展無人知曉，「但相信不可能在90天可以解決所有問題」。對於有傳內地讓步修改「中國製造2025」藍圖，關家明認為，這是一個長遠的發展計劃，「即使作出修訂亦未必與貿易戰有關，可能是因應中國自身發展需要修訂，關鍵在於修訂後的影響及最初目標是否存的落差。」

中國被其他國家圍堵是最大潛在風險

　　他指出，目前有不少人著眼於中美之間誰讓步多與少，但事實上很難計算實質的得與失，重申貿易戰是「雙輸」。事情有好壞兩面。對中國而言，貿易磨擦或帶來短期陣痛，但長遠或可以得益，例如或有助加快其關稅及結構性改革等。

　　被問會否憂慮貿易戰由中美角力，伸延至其他國家圍堵？關家明認為，相關風險是存在的，「更可能是多類損害中潛在最大的一個」。他認為，中美角力的背後所反映的是，發達國家與新興國家在全球格局如何平衡的問題。

明年香港或面對經濟及體制下行風險

　　他預期，除了面對短期的經濟下行風險外，香港明年經濟亦可能面對體制上的下行風險，即是自由經濟體制受到不同原因的衝擊或圍堵，而更壞情況是「面對不單止一個國家，而是來自多個主要國家的圍堵」，但他強調，短期發生相關風險的可能性很低。

　　另外，恆生銀行(00011)首席經濟師薜俊昇則向《經濟通通訊社》表示，難以預期貿易戰未來發展，對明年經濟前景持觀望態度，料明年香港進出口、零售增長均放緩，加上金融市場波動，或會拖累經濟增速，料明年本港經濟增長介乎2.5%至3%，強調對香港經濟前景「不是太悲觀」，因為失業率之低接近全民就業水平，料工資增長將支持本地消費。

多間大行看淡香港明年經濟前景 下調經濟預測

　　展望明年，面對環球經濟增長動能減弱、中美貿易戰發展跌宕起伏等外圍因素，加上步入加息周期，多間機構均看淡香港經濟前景，紛紛下調香港今、明兩年的GDP增長預測，市場預測今年GDP增長介乎3.3%至3.8%水平之間，而明年GDP增長預測則介乎2.3%至3%。

　　其中，摩根士丹利預期，貿易戰不明朗、中國經濟增長放緩及實質利率較高等因素，將影響本港經濟表現，料香港GDP增長由今年的3.3%減慢至明年的2.4%，而最壞情況是貿易戰全面升級、中國經濟加快轉差，以及聯儲局加息步伐影響投資及消費，或令明年本港經濟增長預測降至1%。惟該行預期，隨中國經濟增長轉趨穩定，加上聯儲局暫緩加息及美元轉弱的情況下，本港經濟不明朗因素會於2019下半年得到紓緩。　　

　　野村報告表示，香港樓市進入調整時期，而港元拆息與美元拆息逐漸看齊，或將減弱私人消費情緒等。加上，香港進出口貿易、金融及房地產等主要經濟產業支柱高度依賴中國經濟表現，認為在中國經濟增長在下半年轉趨穩健之前，本港經濟表現勢將受影響。惟該行指出，「粵港澳大灣區」的潛在增長長遠將利好香港經濟及樓市發展，預測明年實質經濟增長將由今年的3.2%放慢至2.2%。

表列金融機構、IMF對今明年香港GDP增長預測：

撰文：李梓瑩

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