三菱UFJ料中國實際債務水平逾55萬億人幣 花旗：刺激政策空間減少

　　雖然今日（9日）中港股市造好，市場憧憬中美貿易會有好發展，股市率先炒上，不過有外資銀行看淡今年中國經濟，內地經濟仍有放緩風險仍很大。

陳仲華表示，現時中國債務佔GDP比率接近300%，高於日本面對經濟泡沫時的水平（林雯婕攝）

三菱UFJ：未來四年或出現硬著陸

　　三菱UFJ銀行東亞金融市場部環球市場研究東亞區主管陳仲華於記者會表示，去年中國債務違約個案及金額增加三倍，信貸風險進一步加劇，相信中國經濟難以「軟著陸」，預料在2019至2022年的四年期間，中國經濟可能出現「硬著陸」，並歷時15至18個月，對不同行業均負面，即使是現金充足的科技企業亦會受到負面影響。

　　他表示，現時中國債務佔GDP比率接近300%，高於日本面對經濟泡沫時的水平，而中央自2008年所推出的大規模救市方案亦令中國的債務膨脹，將所有的隱藏債務計算在內，中國實際債務水平高達55至60萬億元人民幣，債務高企是拖累經濟的主要因素，而並非貿易戰，認為貿易戰對中國GDP影響只有1.2個百分點。

　　該行去年預期人民幣兌美元為6.8水平，實際水平則為6.86水平，而今年第四季對人民幣的預測則為7.1水平，將跌穿7算水平。

　　本港經濟亦會受中國所拖累，而近期港元與美元息差擴闊，套息交易將會重臨，料港？或於首季再觸及7.85的弱方兌換保證。

花旗強調中國的刺激政策空間減少

　　花旗集團中國股票策略師彭帥鈞於記者會表示，去年標誌著中國社會和經濟模式結束開始，在2019年，更多經濟疲弱跡象開始顯現，主要由於出口增長放緩，製造業存貨增加及房地產疲弱引起。中國MSCI指數相關企業收入增長今年將放緩，由去年15%降至今年8.2%。

　　他預期，今年底中國MSCI指數為78點，而CSI 300為3220，分別意味著有10%及7%回報率，外部不確定因素將上升，包括中美貿易談判、全球增長憂慮及政治風險，A股估值維持在低位，主要由於國內經濟改革進程未如理想，及中國經濟持續發展能力的憂慮。

　　他預期，今年A股盈利增長較港股輕微緩慢，由於A股的金融成分股較多，而金融板塊的盈利增長較慢。

　　而昨天中國發改委公布，今年將會促進汽車、家電等熱點產品消費的措施，他認為，對市場有正面影響，但強調中國的刺激政策空間減少，在推出如去年降低購置稅的政策機會微，相信未來刺激政策的方向以內需為主，而出口的貢獻會逐漸減少。

撰文：採訪組

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