26/11/2025
《經濟通通訊社25日專訊》瑞穗證券首次覆蓋意法半導體(US.STM)予「中性」評級，目標價定為22美元。該行認同公司長期發展策略，但強調短期面臨汽車與模擬晶片市場的結構性挑戰。
報告指出，意法半導體主要歐洲汽車客戶福士(US.VWAGY)及Stellantis(US.STLA)佔其汽車業務收入約70%，預測2026年產量將按年減少3-7%。美國市場方面，特斯拉(US.TSLA)佔當地汽車收入約90%，但隨着《通脹削減法案》補貼逐步退場，相關業務環境將趨嚴峻。
瑞穗分析師Vijay Rakesh團隊在報告中警告，中國可能削減甚至取消電動車補貼政策，此舉將拖累全球最大電動車市場的增長動能，進一步影響意法半導體的汽車晶片需求。
瑞穗預測，公司毛利率將從2025年的34%逐步提升至2026年的35%，並於2027年達到38%。長期而言，通過產品組合優化與成本控制，毛利率有望突破50%水平。
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