《投資心得－潘鐵珊》派特息兼獲利能力加強，粵海投資具買入價值

　　《投資心得》恒指本周持續放量，周一（９日）上破兩萬點關口。市場繼續關注政策寬鬆強
度，中字頭尤為活躍，加上聖誕行情臨近，近兩星期多間上市公司公布特別股息，「好息」一族
除可留意特別股息多少之外，若行業現金流穩定將更有利企業維持穩定派息，更值得加分，為投
資者帶來持續及穩定的被動收入。
　
＊分派粵海置地反映精簡業務，為股東創造價值＊
　
　　在一眾公布派特別股息的港股中，粵海投資（００２７０）是筆者一直有關注的股票。本周
一，粵海投資宣布，建議以實物分派的方式支付特別股息以剝離粵海置地，向粵投股東按該等每
持有一股粵投股份獲發０﹒１９３股粵海置地股份的基準按比例分派。
　
　　粵海投資分派粵海置地，對市場帶來正面信息，反映集團未來將更精簡業務，集中資源於其
核心業務，有助釋放粵海投資價值及為粵海投資股東創造價值，建議分派的實施有利於粵海投資
提高水資源板塊業務佔比及重要性，符合粵海投資以「水業為本」的長期發展願景。同時，該建
議也反映集團管治水平提升，集團懂得如何回饋股東，挖掘粵海投資價值增長潛力，使股份吸引
力增加，為股東好。
　
＊今年中期綜合收入按年升８﹒１％，派息增２８﹒１％＊
　
　　當然，正如筆者上文所指，集團有能力派特別股息之餘，集團能否具備未來業績的穩定性和
持續增長也十分重要。分析之下，粵海投資今年中期綜合收入為１２２﹒９１億元，按年上升
８﹒１％，中期股息每股港幣２３﹒９７仙，比起上年同期派１８﹒７１仙，同比增長
２８﹒１％，派息比率維持在６５％。
　
　　東深供水項目仍然是粵海投資的核心業務，對於集團的盈利能力具有重要貢獻。在報告期內
，香港、深圳及東莞的總供水量達到１１﹒５９億噸，實現收入３４﹒８５億元，同比增長
１﹒８％。該項目的稅前利潤達２３﹒２５億元，較去年上升５﹒３％，顯示出供水需求的穩定
性及有效的成本控制策略。發電業務也有穩健增長，旗下粵海能源售電量１３﹒６２億千瓦時，
增幅為２﹒３％。受煤價下調影響，粵海能源稅前利潤大增６７﹒１％至７４３４萬元，反映出
業務在能源市場中成本優勢的增強。
　
＊現金流強勁估值較低，可於５元買入長期持有＊
　
　　從財務穩健性角度看，粵海投資在當前不穩定的宏觀經濟環境中更顯得尤為重要。截至
２０２４年６月３０日，集團的現金及銀行結餘增加至１３１﹒３５億元，增幅為５﹒４１億元
。這不僅顯示出集團的流動性優勢，還為未來的擴張和投資提供了充足的資金支持。
　
　　總體而言，粵海投資在穩定的業績增長、穩定的股息政策及強勁的現金流方面表現出色，並
在充滿不確定性的政經局勢中，集團能夠提供一個清晰股東回報政策和靈活的業務模式，展現出
粵海投資是資產配置時的穩中求勝之選。以周三（１１日）收市價計，集團往績市盈率仍僅約
１２倍，息率約５％，顯示出較低估值水平和投資價值。對於有意長期持有的投資者，可考慮在
股價回調至５元左右時買入，目標價為６﹒５元，若股價跌破４﹒３元則止蝕。《香港股票分析
師協會副主席　潘鐵珊》（筆者沒有持有相關股份，客戶持有相關股份）（本欄逢周四刊出）
　
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