《專家之言－黃德几》粵海投資剝離地產業務，財務狀況改善

　　《專家之言》粵海投資（００２７０）為綜合企業，以水資源為核心業務。粵海投資上周公
布，以實物分派其持有的７３﹒７２％（即約１２﹒６２億股）粵海置地（００１２４）股份，
作為特別股息，股東每持有１股粵海投資，便可獲發０﹒１９３股粵海置地。分派完成後，粵海
置地將不再為粵海投資的附屬公司，因此，粵海置地的財務業績將不再併入粵海投資的財務報表
，故此，預期粵海投資集團的收入、資產及資產淨值將會減少，惟粵海投資剝離地產業務，將聚
焦核心業務，提高水資源板塊業務佔比和重要性。另外，粵海置地正式剝離粵海投資後，預期粵
海投資的負債有望下跌，有助現金流回升，財務狀況改善。
　
＊首三季收入按年增１０﹒４％，惟純利跌６﹒１％＊
　
　　截至今年９月底止首三季度，粵海投資的收入１８１﹒４億元，按年增加１０﹒４％，主要
來自物業投資和發展業務的收入增加。期內，集團的投資物業公允值調整產生的淨虧損為
１﹒０７億元、淨匯兌虧損為１７００萬元及淨財務費用為７﹒５５億元，導致首三季度的純利
減少６﹒１％至３５﹒９億元。來自東深供水項目的盈利貢獻，仍然為集團盈利的重要部分。
　
　　今年首三季度，對香港、深圳及東莞的總供水量減少４﹒８％至１６﹒４６億噸，產生收入
增加０﹒４％至５１﹒５９億元。２０２３年１２月２７日，港府與廣東省政府簽訂２０２４年
至２０２６年供水協議，三個年度的每年基本水價分別為５１﹒３６億元、５２﹒５９億元和
５３﹒８５億元。今年首三季度，東深供水項目的稅前利潤為３４﹒６１億元，按年增加
３﹒８％。其他水資源項目在期間的稅前利潤１６﹒４億元，按年增加０﹒３％。
　
　　２０２４年９月３０日，集團持有廣東天河城及其附屬公司７６﹒１３％的實際權益，及持
有粵海天河城７６﹒０２％的實際權益。今年首三季度，粵海天河城的物業投資業務收入增加
８﹒３％至１２﹒０４億元，分部物業投資業務稅前利潤增加１４﹒２％至６﹒８９億元，主要
為平均租金水平及部分物業出租率有所提升，以及新開業的粵海天地項目影響。至於百貨營運，
今年９月底，集團經營六間百貨店，今年首三季度總收入按年下跌１﹒７％至５﹒８２億元，稅
前利潤減少３０﹒８％至４６７０萬元。
　
＊預測股息率５﹒２厘，宜於５﹒９元以下吸納＊
　
　　今年上半年中期股息每股２３﹒９７仙，派息比率為６５％；現價計，預測股息率為５﹒２
厘。走勢上，各主要平均線呈順向排序屬利好，ＳＴＣ％Ｋ線升穿％Ｄ線，惟ＭＡＣＤ牛差距收
窄，宜候低５﹒９元以下吸納，上望目標７元，不跌穿５﹒５元續持有。《金利豐證券研究部執
行董事　黃德几》（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）
　
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