按盤價 
《師傅教路》第一拖拉機（０００３８）主要從事研發、製造和銷售農業機械、動力機械及
相關零部件產品，具有國內拖拉機行業最完整的製造體系，包括車身、鑄鍛件、發動機、齒輪等
拖拉機核心零部件自製能力，並擁有自主知識產權的拖拉機動力換擋和無級變速技術、智能駕駛
技術、整機及零部件電控技術。集團聚焦農機裝備產業「一大一小」兩方面短板弱項，持續增強
自主創新能力。今年以來，有序推進大型動力換擋和無級變速拖拉機、燃料電池輪式拖拉機等戰
略產品的研發製造與應用。同時在新疆、東北地區實現大馬力高端智能拖拉機批量銷售，並向甘
肅省完成丘陵山地專用拖拉機批量交付，實現我國丘陵山地拖拉機首次批量市場應用。集團又結
合市場需求，持續進行ＹＴＮ柴油機新平台系列化開發，完善柴油機產品矩陣，進一步增強動力
機械產品的市場競爭力。
＊降本增效成效顯現，上半年淨利潤增兩成＊
今年上半年，集團實現營業收入７８﹒０７億元人民幣，同比增長７﹒７８％，股東應佔淨
利潤為９﹒０５億元人民幣，增長２０﹒０５％，相當於２０２３年全年股東應佔淨利潤
（９﹒９７億元人民幣）的９０％。主導產品綜合毛利率同比上升１﹒１６個百分點，主要由於
集團著力鞏固全價值鏈成本管理成果，降本增效成效持續顯現，盈利能力顯著增強。
國家高度重視農業發展，農業機械行業在過去幾年得到了國家持續有力的支持，推動農業全
程全面高質高效轉型升級。２０２４年，國家先後出台中央一號文件、《 ２０２４－２０２６
年農機購置與應用補貼實施意見》以及《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干
措施》、《關於加大工作力度持續實施好農業機械報廢更新補貼政策的通知》，為農機行業中長
期發展營造良好的政策環境。集團將加快實施核心製造能力建設和智能化改造，提升主導產品市
場競爭力。同時，將通過改善渠道運營質量、強化售後服務保障等一系列措施，加大力度壓降社
會產品庫存。建議買入價８﹒４元，目標９﹒５元，止蝕位８元。《輝立證券董事 黃瑋傑》（
筆者沒有持有上述股票）
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