《投資智慧－鄧聲興》優化產品組合及定價策略，中煙香港發盈喜

　　《投資智慧》據中國海關數據，今年４月中國煙草及其製品出口金額按年增長３３﹒４％至
５﹒２９億元人民幣，出口數量按年增長３１﹒０％至１﹒８４萬噸。中煙香港（０６０５５）
近日就２０２４年上半年業績發盈喜，預計公司上半年收入按年增幅不低於１０％，公司所有者
應佔利潤按年增幅不低於３０％，主要受益於期內捲煙出口業務及煙葉類產品出口業務的收入及
毛利率增長。期內，公司把握復常後免稅店消費客流持續恢復的機遇，進一步優化捲煙產品組合
及提升自營業務佔比，利好其捲煙出口業務。同時，公司積極優化定價策略及組織適銷貨源，期
間煙葉類產品進口數量受益於煙葉季節性波動而錄得按年增長，整體銷售單價亦較去年同期提高
，使其煙葉類產品進口業務的收入及毛利錄得增長。
　
　　中煙香港為中國煙草總公司（ＣＮＴＣ）旗下，在國際市場上進行資本運作和業務拓展的指
定境外平台，及煙葉類產品和捲煙出口業務的獨家運營實體，具備獨家牌照的唯一性及作為中煙
旗下國際資本運作平台的稀缺價值。公司目前核心業務為煙葉類產品進出口業務、捲煙出口業務
、新型煙草製品出口業務及巴西經營業務，亦是擁有良好資產和較低負債，且穩健增長的投資標
的。
　
　　據中煙香港２０２３年度業績報告，公司２０２３年收入按年增長４２％至１１８﹒３６２
億港元，毛利按年增長３５％至１０﹒８８３億港元，年內權益持有人應佔利潤按年大增６０％
至５﹒９８８億港元，年內利潤按年增長４９％至６﹒９２４億港元，其他收入淨額按年大增
１０７％至０﹒９１１億港元，每股盈利較上年同期的０﹒５４港元增加至０﹒８７港元，總體
表現亮眼。其中，巴西經營業務有助於公司降低對ＣＮＴＣ的依賴，並更好地擴張至其上游業務
，年內收入按年增長４１﹒０７％至７﹒６６億港元，毛利按年增長２４﹒１９％至１﹒４１億
港元，分部毛利率遠高與其他分部，達１８﹒４１％。
　
　　此外，公司近期亦公布將與四川中煙戰略合作，擬瞄準海外市場加速發展雪茄業務，並與
ＣＮＴＣ旗下包括貴州中煙、河北中煙、江蘇中煙及上海煙草等有關實體簽訂向新增區域出口捲
煙框架協議。相信公司有望向新增區域出口雪茄等產品及更好地拓寬捲煙出口業務，或為新的增
長點，不妨留意。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人　鄧聲興》
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　
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