《外資精點》滙豐研究︰恒地出售非核心資產或農地轉換助盈利緩衝

　　《經濟通通訊社１日專訊》滙豐環球研究發表研究報告指，恒地（０００１２）未來發展方
向減債為主，該行認為恒地未來出售非核心資產或農地轉換可充當盈利緩衝，加上其香港物業銷
售業務的盈利能力在經歷前幾年的下跌後或可稍獲支持，該行對恒地維持「持有」評級，目標價
２４﹒６元不變。
　
　　報告指出，雖然恒地物業發展業務盈利面臨挑戰，但出售非核心資產及農地轉換帶來的補償
金可作為盈利緩衝。租金業務與透過香港中華煤氣（００００３）的公用事業貢獻保持穩定。管
理層未來將專注減債以提升財務靈活性。截至２０２４年底，淨負債達６８０億元，與關聯企業
應付的６６０億元規模相若。
　
　　另外，香港物業銷售的經營毛利率由２０２０年的４４％收窄至２０２４年的１１％。雖然
啟德住宅項目仍將壓縮毛利率，但市區重建項目因土地成本較低，可為毛利率提供支撐。公司計
劃未來數月推出中半山豪宅項目衛城道８號項目。
　
　　該行指出，隨著政府推進北部都會區發展，恒地有望透過發展或土地轉換釋放土地儲備價值
。２０２４年公司確認３４億元農地轉換稅前盈利，成為去年主要盈利來源。（ｋｌ）
　
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