《外資精點》花旗：新秀麗首季業績符合預期，惟下調目標價至16.8元

　　花旗發表研究報告指出，新秀麗(01910)第一季業績符合預期，按固定匯率計算收入按年增長0.5%至8.29億美元，但調整後淨利潤按年下跌29%至3700萬美元，低於預期，主要受分銷及市場推廣費用比率上升影響。管理層預期2026年收入按固定匯率計算將錄得低個位數按年增長，第二季表現預期與第一季相若，仍可能呈現平穩走勢。花旗維持新秀麗「買入」評級，但將目標價由18元下調7%至16.8元。

　　按地區劃分，北美銷售按年下跌1.7%，受主要電商零售客戶減少庫存及零售店客流疲軟影響。亞洲銷售按年增長1.3%，主要由南韓增長8.5%及中國增長7.9%帶動，但印度下跌9%及中東地區表現疲弱。歐洲維持穩定增長0.8%，拉丁美洲銷售增長4.7%，主要受墨西哥復甦帶動。

　　毛利率方面，第一季毛利率按年下跌0.4個百分點至59%。管理層預期維持強勁毛利率水平，公司擁有6至9個月庫存，並與供應商及採購團隊緊密合作以抵銷成本通脹。

　　花旗認為2026年指引在全球旅遊需求疲弱及下半年基數較高的情況下具挑戰性。該行維持2026年按固定匯率計算銷售增長預測為0.8%，並因有利匯率影響將報告銷售預測上調3%。由於公司繼續投資新店開張及品牌建設，毛利率壓力可能在未來數季持續。估值並不昂貴，潛在美國雙重上市（目標為2026年）可作為重新評級催化劑。

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《經濟通通訊社15日專訊》