按盤價 
《經濟通通訊社７日專訊》摩根士丹利發表研究報告指出，新世界發展（０００１７）應是
減息的最大受益者，集團正採取適當步驟提高現金，包括出售非核心資產並加快推盤，但要降低
巨額負債仍需一段時間。大摩決定調低新世界每股盈利預測，估計２０２５財年現金盈利將見負
數，評級仍為「減持」。
考慮到發展物業利潤率及租金收入較低，大摩已調低新世界２０２５╱２６年
ＭｏｄｅｌＷａｒｅ模型每股盈利預測７９％╱３４％，並將新世界資產淨值預測調低８％，以
反映最新香港住宅單位平均售價假設、較低的經常性收入預測，以及集團最新負債情況。不過，
低息環境將紓緩集團流動性壓力，資產淨值折讓由原來的７５％調整至７０％，目標價亦因此上
調１３％，由８元升至９元。
大摩報告說，新世界的經常性收入無法支付利息及稅項支出，其巨額淨債務（包括永續債在
內約１６００億元）仍是其最大隱患。若該股要獲得重估，必須在減債方面取得重大進展以及恢
復派息，而這兩者均需要時間。（ｃｌ）
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