《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買攜程集團、網易

　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買攜程集團、網易

　　攜程集團(09961)：攜程集團作為全球一站式旅行平台龍頭，其「一站式旅遊生態」戰略成效顯著，旗下Ctrip、Qunar、Trip.com及Skyscanner四大品牌形成強力協同，全面覆蓋中國及全球市場。集團截至2025年第三季業績亮眼，經調整EBITDA達63.46億元人民幣，按年升11.7%，初步盈利更按年飆升近兩倍，顯示盈利能力在行業復甦周期中快速修復。攜程坐擁壓倒性供應端資源，包括超過150萬家酒店、覆蓋全球的機票與度假產品，並透過AI技術提升服務效率與個性化體驗，築起深厚護城河。行業層面，國內旅遊消費需求持續強勁，入境遊更在政策支持下邁入黃金發展期，加上「節演展賽+旅遊」新興模式催化跨域消費，為集團增長注入多重動力。如同程旅行數據顯示，元旦假期內地酒店預訂熱度按年增長超過三倍；去哪兒數據亦指假期首日熱門目的地機票量按年增26%，酒店入住量升1.2倍，出行範圍遍及內外逾千城市，印證市場動能充沛。長遠而言，攜程正從傳統OTA成功轉型為「全球數字旅遊生態服務商」，其國際業務拓展、盈利能力改善與行業上升周期高度共振，核心競爭優勢突出，長期成長邏輯清晰，前景值得投資者持續關注。目標價610.00元，止蝕價541.00元。（建議時股價：583.00元）
　
　　網易(09999)：遊戲行業基本面持續改善，國產遊戲版號發放量於2025年達1676個，同比增長近三成，政策環境寬鬆為頭部企業提供穩定產品周期。AI技術已成為行業核心驅動力，從內容生成、廣告投放到用戶互動環節，均顯著提升營運效率與變現能力，網易在AI音樂及遊戲創作輔助領域佔據先發優勢。同時，全球化與IP戰略雙線並進，成功驗證自研遊戲的國際競爭力，加上暴雪經典IP重返內地市場，網易正形成「本土深耕」與「全球拓展」雙輪驅動格局。估值方面，網易市盈率穩步上行至18倍左右，反映市場對其盈利前景趨於樂觀，在政策支持、AI賦能及出海紅利共振下，其估值區間有望進一步鞏固。目標價253.00元，止蝕價211.00元。（建議時股價：228.80元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）


　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀：薦買碧瑤綠色、中國宏橋

　　碧瑤綠色(01397)：碧瑤綠色專注於香港市場的綜合型環衛服務，提供清潔、廢物處理及回收、園藝和蟲害管理等服務。公司上半年業績亮麗，盈利大增逾倍，毛利率亦顯著提升至9.8%，主要得益於新增合約較高的毛利水平以及政府擴大回收網路的支援。此外，公司在香港營運6座回收再生工廠，拓展高附加值業務。隨著業務表現理想，公司近年財務狀況改善，自由現金流表現強勁，並維持清晰分紅政策。雖然估值已獲得一定重估，但仍處於合理水平，後市展望仍然樂觀。目標價1.50元，入巿價1.18元，止蝕價1.05元。(上周三建議時股價：1.15元)

　　中國宏橋(01378)：需求強勁及供應緊張令鋁價保持強勢，考慮到市場供需持續緊張，短期價格有進一步上行風險。展望明年鋁業基本面變化不大，加上內地產能上限限制供應增長，海外新增供應依然溫和，有利鋁價持續走強。中國宏橋前三季度業績表現強勁，主要得益於鋁價上漲。公司亦把更多產能向雲南轉移，受益於非水期較低的水電價格，鋁生產的電力成本有所下降。公司預計在雲南的產能將進一步增加，目標年底達到216萬噸。公司亦積極回購股份，加上高分紅政策，顯示管理層對前景信心，後市展望樂觀。目標價36.80元，入巿價32.00元，止蝕價29.00元。(上周三建議時股價：32.62元)《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份)

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