《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買華潤萬象生活、聯想控股

　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買華潤萬象生活、聯想控股

　　華潤萬象生活(01209)：集團主要業務為在國內房地產市場上提供住宅物業管理服務，當中包括商業營運和物業管理服務，為內地領先的物業管理和商業營運服務商，更以創新建世界一流企業，而成為中國最具行業影響力的輕資產管理公司。於2020年12月，自華潤置地(01109)分拆到港交所獨立上市。
　
　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額85.24億元人民幣，按年上升6.5%。稅後盈利同增長7.4%至20.3億元人民幣。期內整體毛利率增加3.1個百分點至37.1%。重點業務可分為住宅物業管理服務，主要為住宅物業和公共設施提供物業管理服務。當中包括維護秩序、清潔及綠化空間，和維修及保養服務。向物業發展商提供顧問、前期籌備，和交付前營銷配合等增值服務。同時亦向業主或住戶提供社區生活、新房或二手房銷售，和房屋租賃的經紀等社區增值服務。另有部分停車場車位及其他物業資產營運和投資等服務。其次則為商業營運和物業管理服務，主要為「萬象城」和「萬象匯」等著名品牌的購物中心提供開業前營運，及物業等商業營運服務。當中包括早期顧問、開業籌備、秩序維護、地方清潔及綠化和維修及保養等服務。同時協助業主承租部分優質購物中心，或分租予零售和超級市場等租戶。另外亦為寫字樓提供相關的物業管理服務。
　
　　集團未來堅定落實數字化轉型，持續深化科技賦能五化建設。在商業航道門店管理系統上的生產科技化、數字化等項目、「一點萬象」煥新升級線上的服務體驗，和城市空間多業態等皆可全面覆蓋。在「良賈」小程序租戶，和「泊界」停車管理系統項目則可覆蓋大部分。可於現價46.40元附近吸納，中長線可見65.50元，跌穿41.10元止蝕。（建議時股價：46.40元）
　
　　聯想控股(03396)：集團主要業務是從事IT、創新消費和服務、農業和食物，及新材料等戰略投資和金融服務的財務投資。於1984年由中國科學院計算技術研究所設立。目前已成為一家服務國內市場，且兼具國際化業務的產業營運和投資的大型企業。
　
　　截至2025年6月30日止之半年度業績為營業額2815.89億元人民幣，增長20.7%。而股東應佔盈利更大幅上升1.4倍至6.99億元人民幣。期內整體毛利率減少1.3個百分點至16%。集團重點的戰略投資項目主要可分為：IT、創新消費與服務、農業及產品、新材料和財務投資，和金融服務等。為被投的企業提供資金援助、品牌背書、管理提升，及相關增值服務。通常在戰略投資項目上，皆不設定任何具體的退出限期。同時亦通過資本市場釋放已投資企業的價值，而獲取投資收益。在財務投資的項目上，包括天使投資、風險投資，和私募基金的股權投資。將全面覆蓋企業在成長過程中的所有階段。為展開母基金的投資業務，也會對私人企業，或上市公司作出直接投資。
　
　　集團未來仍繼續堅持科技創新引領高質量發展主線。積極主動應對各項外部因素變化，穩中求進。持續加強在相關項目之領域的投入，特別是人工智能、新材料，和生物醫藥等前沿領域的布局。加強培育新興和未來產業。加快發展新質生產力以強化企業的核心競爭能力。力爭為中國式現代化貢獻更大的力量。可於現價9.57元附近吸納，中長線可見13.70元，跌穿7.90元止蝕。（建議時股價：9.57元）（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
　
　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買新鴻基地產、中國宏橋

　　新鴻基地產(00016)：新鴻基地產近期股價表現強勢。近期公司發布中期業績，截至去年底基礎溢利大增近17%至122.13億元。期內物業銷售溢利近乎翻倍，主要受惠香港「天璽．天」等項目的強勁貢獻，期內總租金收入122.85億元，按年持平；淨租金收入89.5億元，按年下跌1%。香港物業投資總租金收入87.97億元，商場組合平均出租率94%，加上廣州南站ICC．峻鑾項目加推並輕微提價3%，銷售步伐穩健。董事局宣布增加中期股息3%至每股0.98元，這是三年來首次增派息，直接反映了管理層對未來前景的堅定信心。業績理想主要受惠於物業發展收入暴增94%至323.55億元，帶動整體收入大升34%。與此同時，集團的財務狀況亦持續優化，淨負債比率進一步改善至13.5%，為未來發展提供充裕的財務彈性。展望未來，隨著美國進入減息周期，香港樓市交投氣氛明顯好轉。新地坐擁全港最優質的土地儲備，在利率下行及政策支持下，資產重估空間巨大。目標價155.00元，止蝕價135.00元。（本周一建議時股價：146.00元）
　
　　中國宏橋(01378)：集團近期已完成對山東宏拓實業的併表重組，此舉將顯著提升其在產業鏈的協同效應，預期2025年歸母淨利潤可達170億至200億元人民幣。踏入2026年，受惠於電解鋁價格上漲及成本控制，1月份行業平均盈利高達每噸8295.19元，盈利能力大幅修復。與此同時，「北鋁南移」的產能優化策略穩步推進，雲南項目綠電佔比提升，不僅強化成本優勢，更契合全球對ESG的重視。宏觀層面，國內電解鋁產能已觸及4500萬噸天花板，供應剛性凸顯；海外則受電力成本困擾，如非洲Mozal鋁廠面臨關停風險，供應持續收緊。但新能源汽車及儲能設備需求旺盛，加之當前銅鋁價格比高達4.2倍，遠超3.5倍的歷史合理水平，正加速「以鋁代銅」的技術應用趨勢。在人工智能發展推高電力需求的背景下，電解鋁作為高耗能價值載體，將其長期稀缺性提升。展望未來，結合資本支出減少，2024年股息支付率已達64%，高股息策略極具吸引力。總體而言，集團正處於盈利與估值雙重提升的黃金窗口期。目標價43.00元，止蝕價32.00元。（本周一建議時股價：35.46元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
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