《業界動向》調查：IPO窗口或現重啟，近八成機構投資者稱其普通合伙人正安排企業上市

　　科勒資本(Coller Capital)發布最新一期《全球私募資本晴雨表》，調研了全球108位私募資本投資者，其管理資產總規模合計達1.97萬億美元。報告顯示，首次公開募股(IPO)窗口或正出現重啟現象。近八成(77%)的有限合伙人（下稱LP）表示，其普通合伙人（下稱GP）正籌備投資組合公司上市。

　　其中，近三分之一(32%)的LP稱，已有多家GP明確提出2026年的上市計劃；另有45%的LP表示，至少部分管理人已釋放出類似訊號。相比之下，僅有9%的LP表示目前尚未進行任何IPO相關討論，顯示出當前市場環境已明顯不同於過去幾年的低迷狀態。

　　這一趨勢在亞太地區尤為明顯，高達87%的亞太LP表示其GP正為2026年投資組合公司上市做準備，其後依次為歐洲的82%及北美的71%。

*投資者持續看好私募市場，惟料私募信貸管理人業績分化加劇*

　　私募信貸連續三年成為私募市場中未來短期配置增長最為顯著的板塊。未來12個月內，計劃增加對私募債務或私募信貸目標配置比例的LP比例達42%，這一數字高於任何其他另類資產類別。然而，投資者在加大配置的同時保持審慎態度。近三分之二(62%)的全球LP預計，未來一至兩年私募信貸管理人之間的回報分化將進一步擴大。在亞太地區，這一比例高達73%，顯示該地區投資者對回報分化的預期更為顯著。

　　與此同時，GP主導型的二級市場交易有望在私募資本生態系統中進一步深化。85%的LP預計，私募信貸領域的GP主導型二級交易將繼續增長。其中，65%認為增長將集中於特定的基金管理人與策略，另有20%預期此類交易將成為市場的主流構成部分。在考慮參與信貸二級交易的LP中，最主要的動機是把握折價買入的機會(31%)，其次是獲取成熟資產(19%)以及滿足流動性需求(15%)。

　　科勒資本首席投資官及管理合伙人Jeremy Coller表示，本期《晴雨表》顯示，私募市場正在多個層面持續演變並逐步實現再平衡。一方面，LP看到通過IPO實現傳統退出的路徑正在重現；另一方面，LP也正逐漸將接續基金視為市場中的長期常態。在此背景下，投資者正更加審慎地精選管理人、投資策略以及交易結構，以應對更具挑戰性的市場環境並優化組合配置。

*AI賦能價值持續提升，惟冀投資決策仍以人為核心*

　　LP普遍認為，人工智能在私募市場的賦能價值正持續提升，尤其在初級專業人士職業發展方面作用明顯。調研顯示，44%的受訪者認為，GP採用人工智能將促進分析師的職業發展，但整體上行業看法仍存在差異：36%的受訪者擔憂其會阻礙成長，另有20%認為影響甚微或無實質影響。

　　在人工智能與投資決策權問題上，LP態度明確。90%的受訪者認為，人工智能模型不應在GP的投資委員會中擁有投票權，這表明市場普遍認為，投資判斷、責任歸屬和受託責任應當仍然由人類主導。
《環富通基金頻道27日專訊》