美股動向｜微軟股價半年挫近三成，AI巨額投資觸發市場重估
02/04/2026
《經濟通通訊社1日專訊》微軟(US.MSFT)股價過去六個月累跌近30%，引發市場對科技巨頭估值邏輯的重新審視。該股首季錄得2008年金融危機以來最大單季跌幅，反映投資者對人工智能(AI)投資回報的疑慮加劇。
據最新財報顯示，微軟2026財年計劃投入1460億美元建設AI基礎設施，單季資本支出按年激增近倍至299億美元。其對OpenAI的投資虧損更從去年同期的5.23億美元擴大至31億美元，引發市場對AI投資回報周期的擔憂。
儘管微軟上季業績超預期，Azure雲業務保持增長且企業需求穩定，但投資者焦點已從短期業績轉向AI投資的長期回報率。分析指出，市場正重新評估科技股估值模型，從「故事驅動」轉向「現金流驗證」階段。
值得關注的是，微軟企業級服務需求未見衰退，Azure雲端運算業務仍保持雙位數增長。分析師認為股價調整主要反映市場風險偏好變化，而非基本面惡化，現時估值水平或為長期投資者提供更好入市機會。
摩根士丹利報告指出，若微軟千億美元級AI投資能轉化為持續收入流，當前估值將顯現吸引力。該股預測市盈率已從高峰期的35倍回落至25倍，接近五年平均值。
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