《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買工商銀行、比亞迪電子

　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買工商銀行、比亞迪電子

　　工商銀行(01398)：集團近期最明確的催化劑在於股東回報持續加碼－－2025年度末期股息每股0.1689元人民幣已於6月16日派發，而管理層更明確宣示2026年將繼續實施一年兩次分紅，包括末期及中期股息；2006年上市至今累計現金分紅已超1.6萬億元人民幣，為A股分紅金額最高之上市公司。基本面上，集團2026年首季歸母淨利潤達869億元人民幣，同比增長3.31%，核心盈利按年增9.2%。戰略層面，工行正以科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融「五篇大文章」為核心抓手，推動金融供給與國家戰略同頻共振；迪拜分行更成功辦理首筆代客人民幣交叉貨幣掉期交易，並聯動工銀亞洲提供具競爭力報價，積極拓展人民幣貿易融資及跨境結算等業務，助力人民幣國際化進程。工商銀行兼具高股息防守、業績穩健增長及人民幣國際化獨特優勢，中線估值修復空間仍值得跟進。目標價7.60元，止蝕價6.40元。（建議時股價：6.91元）

　　比亞迪電子(00285)：集團正處於從傳統消費電子製造向AI算力基礎設施及汽車電子高附加值領域躍遷的關鍵階段，7月31日每股0.179元末期股息派發落地，進一步夯實股東回報預期。更值得重視的是AI算力基礎設施業務的爆發式增長潛力－－2025年該板塊收入已達9.43億元，同比增長31.7%，集團多款液冷產品已通過全球領先客戶認證並進入小批量試產階段，浸沒式液冷散熱方案更已通過英偉達認證，預計2026年第二季起正式量產。事實上，隨著全球AI數據中心資本開支持續擴張，液冷散熱與高效率電源管理已成為算力硬件供應鏈中最為稀缺的環節，比亞迪電子依託自身在精密製造與散熱材料領域的深厚積累，正加速構建從電源、散熱到伺服器整體解決方案的閉環能力。展望未來兩三年，公司將實現計算、供電、散熱等領域的全面布局，打造數據基礎設施整體解決方案，目標業務規模預計超過100億元。汽車電子業務同樣保持高速增長，2025年收入達270.27億元，同比增長27.69%，智能座艙、智能駕駛、熱管理等產品持續批量裝車；集團亦積極拓展機器人相關零部件與內部製造場景應用，為中長期增長埋下伏筆。比亞迪電子兼具消費電子基本盤穩固、汽車電子持續放量及AI算力業務爆發三重增長動能，中線估值重構空間值得跟進。目標價28.00元，止蝕價20.10元。（建議時股價：23.98元）（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）


　　　　　　　　　　　　 怡發證券張穎群：薦買珩灣科技、兆易創新

　　珩灣科技(01523)：集團主要業務為從事SD-WAN路由器的設計、研發、銷售和市場推廣，同時為客戶提供相關軟件許可、保修和支援服務。自主開發的路由器產品可分為有線及無線。而產品的製造流程則外判予第三方製造商負責生產，並以「Peplink」和「Pepwave」品牌銷售產品。集團是一家連接硬件、軟件和服務銷售商。

　　截至2025年12月31日止之全年業績為營業額上升11.4%至1.3億美元，股東應佔盈利同增長19.5%至4547萬美元。期內整體毛利率增加2個百分點至57%。集團自家開發的SD-WAN路由器可連接多個廣域網WAN連接，可智能分配流量到多個廣域網，以集中管理，亦必須利用加密技術建立安全連接。Peplink企業路由器設計用於管理複雜且高性能的網絡組織，主要是可同時管理多條網絡連線，包括光纖、有線、5G及衛星等，如企業總部、區域樞紐，及大型多站點部署，同時亦包括資料中心和核心網絡環境等。不同型號的路由器由VPN和SpeedFusion整合在同一台設備上。SpeedFusion技術在封包層級主動利用WAN連結，讓即時會話跟活躍應用程式持續運作，不會中止。產品最終用戶包括公共設施、教育、零售、工業建築、酒店、媒體和廣播、能源，及不同的交通行業之企業或機構。

　　集團在未來將開展一個新波浪。自動化系統、遠程操作和人工智能驅動等的基礎設施，都有共同的要求，一個牢不可破的網絡連接。集團憑藉成熟的產品已做好準備，讓網絡連接更可靠、更快速，及更靈活覆蓋各種場景與地點。可於現價8.11元附近吸納，中長線可見11.90元，跌穿7.10元止蝕。（上周五建議時股價：8.11元）
　
　　兆易創新(03986)：集團是一家集成電路設計公司，主要業務是從事設計、研發和銷售芯片，致力於開發先進記憶體技術、微控制器MCU、感測器，及相關產品的解決方案，是屬於全球領先的無晶圓廠供應商。公司股份同步在上海證券交易所上市。

　　截至2026年3月31日止之首季度業績為營業額大幅增長1.2倍至41.88億元人民幣，稅後盈利更上升5.2倍至14.61億元人民幣。而2025年12月31日止之全年業績為營業額上升25.1%至92.03億元人民幣，股東應佔盈利同增長49.5%至16.48億元人民幣。期內整體毛利率增加3.5個百分點至39.1%。集團採用無晶圓模式經營業務。產品組合包括專用型儲存芯片（NOR Flash、NAND Flash和DRAM）、微控制器MCU、模擬芯片及傳感器芯片，並將集成電路的製造外判給第三方晶圓廠及封測代工的合作夥伴。而產品應用範圍涵蓋消費電子（包括可穿戴設備、智能手表、TWS耳機和家用電器）、汽車和工業應用（包括工業自動化、儲能及電池管理）、個人電腦和服務器、物聯網及網絡通訊（包括無線路由器、基站及光模塊）等領域。產品主要根據電子元件製造商及賣家的客戶直接銷售，同時亦通過分銷商代為銷售產品，並在美國、韓國、日本、英國、德國及新加坡等國家設立服務網絡。同時亦向相關客戶提供技術服務，並將選定知識產權授予第三方。

　　集團未來將持續推進全球化戰略布局，積極把握海外市場機遇，以提升公司國際化品牌形象。繼續全面推進人工智能，持續相關產品的創新。秉承追求卓越、共同成長，和開放創新等。可於現價596.00元附近吸納，中長線可見840.00元，跌穿533.00元止蝕。（上周五建議時股價：596.00元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
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