按盤價 
《經濟通通訊社１９日專訊》大和發表研報指，蔚來汽車（０９８６６）明年的毛利率將在
利潤增長超越銷量下上升，城市ＮＯＰ（領航輔助）發展有望於明年加快，而集團與阿布扎比政
府擁有多數股權的投資主體ＣＹＶＮ Ｈｏｌｄｉｎｇｓ Ｌ﹒Ｌ﹒Ｃ﹒聯屬公司訂立股份認購
協議屬正面消息。報告重申對其美股的「買入」評級，目標價由１０﹒６美元上調１３﹒２％至
１２美元。
報告指，蔚來品牌在今年第四季至明年第四季的最低營運目標是月銷量１﹒６萬至１﹒７萬
輛。子品牌ＡＬＰＳ將於明年第三季推出，預料將於第四季作出顯著的銷售貢獻。報告認為，蔚
來偏向重視利潤率，因此對銷售目標並不進取，預計２０２４年銷量將達到約２３萬輛，按年增
４５％；並預期蔚來將在２０２６年錄得盈利５４億元人民幣，淨利潤率約為３％。
報告上調蔚來２０２５年收入預測１０％，以反映較高的平均售價預測；並調升目標市銷率
（Ｐｒｉｃｅ－ｔｏ－Ｓａｌｅｓ Ｒａｔｉｏ），認為ＣＹＶＮ的注資將有利該股短期的市場
情緒。（ａｃ）
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