【科技股】阿里無懼遭知名基金輪番減持，股價曾反彈逾半成，舊科技股跌夠未？邊隻最值博？

　　港股上周累挫逾1250點後，今日適逢期指結算日終見較似樣反彈，收市彈逾350點重上23000點，當中科技股成為升市火車頭，科指彈逾3%報4393點，其中阿里巴巴(09988)近日接連遭「科技女股神」伍德(Cathie Wood)及知名對沖基金經理布瑞(Michael Burry)減持，股價經連日急挫後，今日最多彈逾6%，美團(03690)及百度(09888)亦彈逾半成。花旗認為中國科網股估值逼近底部具吸引力，阿里及京東(09618)等可能加快回購步伐，此類股價仍很低殘的舊科技股看來仍有反彈空間，哪隻最值博？
　
*女股神伍德旗下基金減持阿里17.6萬股，布瑞加倉京東賣出阿里*
　
　　「科技女股神」伍德(Cathie Wood)旗下方舟投資的三隻基金ARKF、ARKK及ARKW日前申報出售阿里巴巴美國預託證券(ADR)合共17.6萬股，以上周四（25日）收市價95.07美元計算，今次出售涉資約1670萬美元。早前於6月4日，伍德旗下基金曾趁阿里股價跌至17個月低位時買入24.53萬股。惟阿里本月仍累跌逾25%，創下歷來最大月度跌幅，主要由於市場憂慮中國消費放緩及AI競爭壓力。
　
　　另電影《沽注一擲》原型人物、美國對沖基金經理布瑞(Michael Burry)近日公布最新持倉，買入微軟(US.MSFT)的2028年12月到期的遠期看漲期權(LEAP calls)、加倉京東及Adobe(US.ADBE)、對Palantir(US.PLTR)的空倉平倉一半，並賣出阿里。他稱，目前市況與基本面的關係較小，更多是由技術性因素所推動，「隨著資金投入到南韓及日本的晶片主題，港股正大幅下跌」。這股走勢正蔓延至中國相關股票，「這種技術性調整正將中國龍頭企業再次推低至接近低位」，核心關鍵並非因為企業基本面轉弱，而是市場機制使然。而賣出阿里是由於「稅務虧損」的考慮，並將資金輪換至京東，並且有可能會增持美團及騰訊(00700)，預計最終會重新買回阿里。
　
*Anthropic指控阿里「非法」訪問Claude，收割美國AI技術*
　
　　另方面，《彭博》上周報道，美國人工智能大模型開發商Anthropic致函多位美國參議員及白宮官員，稱阿里巴巴利用數千個虛假帳戶「非法」訪問其Claude AI模型，從而規避公司禁止其產品在中國市場使用的政策。
　
　　Anthropic在信中聲稱，阿里在4月至6月期間，通過近2.5萬個虛假帳戶與Claude進行2880萬次接觸，又指行動由阿里及旗下千問(Qwen)相關操作人員執行，認為這是競爭對手收割美國AI技術，並協助中國更快達到最先進AI模型的一種方式。
　
*花旗：中國科網股估值逼近底部具吸引力，阿里京東等或加快回購步伐*
　
　　花旗發表最新研報指，中國互聯網板塊近期顯著跑輸大市的情況加劇，主要由於該板塊持續被視作全球AI硬件股升勢的資金來源。然而，此輪拋售已創造出具吸引力的估值機會，該行相信並希望板塊正接近底部。即使在10%至30%的潛在盈利下調壓力測試下，相關估值在扣除現金後(ex-cash basis)依然極具吸引力，具備強大核心業務及穩健現金流生成能力的公司將能度過此輪周期。
　
　　該行指，多數中國互聯網公司擁有雄厚的淨現金頭寸。截至2026年第一季，百度淨現金達279億美元（佔市值78.8%），網易(09999)淨現金達243億美元（佔市值33.1%）。在未完成的股份回購額度方面，阿里巴巴仍有191億美元，攜程(09961)有50億美元，百度有48億美元，網易有29億美元，京東集團(09618)則有14億美元，預期相關公司在未來數周可能會加快回購步伐。
　
　　而根據該行預測數據，騰訊的1年遠期預測市盈率為12.3倍（扣除現金後為11.8倍），阿里巴巴為12.5倍（扣除現金後為10.4倍），網易為12倍（扣除現金後為8倍），百度為13.3倍（扣除現金後為2.8倍），京東為7.2倍（扣除現金後為5.3倍），快手(01024)為9.6倍（扣除現金後為4.0倍），而美團的市銷率為0.8倍（扣除現金後為0.6倍）。
　
*黃德几：傳統科技股估值極低殘有修復空間，可揀BAT阿里上望110元*
　
　　盈立證券研究部執行董事黃德几指，恒指22620點其實碰巧是黃金比率對應最低位19260點彈至28056點調整0.618，上周跌至此水平真的見反彈，這屬於相當正面的事。另外，現時終於見到AI上游硬件股份開始有些回吐，如「建滔孖寶」及長飛光纖光纜(06869)已升了很多。而7月份除可憧憬「五窮六絕七翻身」之餘，有很多新股於當月解禁，資金可能會流出獲利，並找尋其他地方停泊，那些股價低殘的傳統平台經濟股如BATMXJ（百度、阿里、騰訊、美團、小米、京東）可能會受惠，事實上，即使計及被監管約談、內地投資新規及地緣政治風險等利淡因素，這些股份估值已極度低殘，開始吸引，有修復空間。
　
　　黃德几又認為，BAT其實有各自吸引力，以百度為例，除與騰訊一樣有自己的AI大語言模型，再加上自動駕駛業務及崑崙芯的分拆，相比一直受追捧的AI大模型股如智譜(02513)的估值已去到很瘋狂的狀態，其估值吸引得多，若市場開始回歸理性，不排除它們在估值修復下股價慢慢向好，雖然不敢貿然說已見底，但BATMXJ特別是BAT現時已去到長線吸納水平。其中阿里雖然很難形容有很大上升動力，畢竟一直回落「段段都有蟹貨」，但跌穿了3月以來的長方形，整個量度跌幅差不多完成後，開始有否極泰來感覺，就算未至於上望之前密集底約118元，下季內甚至整個7月份彈上20天線約110元不算天方夜譚。而若論盈利穩定性及行業基本面，揀BAT相對上算，它們資本性開支其實同樣大增，但股價已反映。
　
　　阿里今日升3.91%收報93元，最多升6.65%至95.45元，成交115.41億元。其他科技股亦普遍上升，騰訊升2.04%報420.2元，美團升5.29%報67.65元，百度升5.62%報104.3元，網易升6.35%報199.4元，京東升3.13%報99元，快手升2.02%報41元，小米(01810)升2.05%報21.86元，嗶哩嗶哩(09626)升5.61%報131.7元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組、李崇偉　整理：李崇偉
《經濟通通訊社29日專訊》