《外資精點》花旗上調理文造紙評級至「買入」，受惠於同業發盈喜

　　花旗發表研究報告指，上調理文造紙(02314)評級，由「沽出」升至「買入」，目標價由2.4元上調至4.2元。

　　花旗表示，由於同業玖龍紙業(02689)發盈喜，因此上調理文造紙2025至2027年盈利預測5%至7%。雖然理文造紙可能未如玖龍紙業增幅強勁，但玖龍紙業的盈利預喜表明，行業盈利能力在2025年下半年相比上半年不會進一步惡化。

　　該行指出，基於2026年0.6倍市帳率，較均值低1個標準差，將理文造紙目標價上調至4.2元，而此前目標價是基於0.4倍市帳率。由於行業盈利能力應已見底，儘管中國消費持續疲軟，但預計將溫和改善。

　　報告預計，理文造紙2025年下半年銷售額將恢復按年增長5.9%至142.88億元，相比2025年上半年下跌2.2%。預計2025年下半年毛利率將按年擴大4.3個百分點，按半年計則擴大1.1個百分點，主要受惠於箱板紙及生活用紙業務利潤率強勁復甦。

　　花旗認為，理文造紙目前估值偏低並不合理，2026年預測市盈率8倍，市帳率0.5倍，預測股息率4.2%。由於公司資產負債表穩健，且盈利能力未來似乎不會進一步惡化，因此對賬面值的大幅折讓似乎並不合理。

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《經濟通通訊社29日專訊》