《談國論企－黎偉成》須強化社會融資發展挺經濟穩進

　　中國的社會融資規模增量於2024年1月份即使同比和環比皆有增長，惟改善的程度相當有限，而委托貸款仍然疲弱，甚至信託貸款、未貼現銀行承兌匯票、企業債券淨融資等項目即使有不同程度的增長，所涉的實際融資資金相對有限，意味社會融資市場活力不足。各行業和企業需要有更多融資渠道支持，始能推動整體國民經濟穩中有進發展，特別是中央要求今年要「加快發展新質生產力，推進高質量發展」，也就必須加之努力刺激資本市場的成長和提升應有的貢獻。
　
*須全面發展各社會融資項目挺經濟穩快創新發展*
　
　　來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示，全國社會融資的總規模增量於2024年1月份達6.5萬億元，較上年同期多增5061億元或8.69%，相對於2022年同一個月份5.98萬億元和減少之況，不算理想，理由為：上一年的1月22日正值癸卯兔年年初一而有黃金周長假期，而今年1月份則為全個月份皆為正常的工作交易日，兩年的比較基礎不同，頗有如內地所稱的「錯月」；此情到2月份會重現。
　　要指出，社會融資於過去多年的發展，不僅未如人意，更難與經濟社會和中央的經濟政策相配合，而有多個主項融資即使在2024年1月份雖有提升，惟所涉資金相對十分有限，顯然不易承擔起挺經濟的重任。
　　特別是（一）信託貸款，於2024年1月份較上年同期明顯多增，淨增數目也只是752億元，相對於整體社會融資總量淨增的6.5萬億元，只為九牛一毛。信託貸款為受托人接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按指定對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金融服務，委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權，又可利用信託公司在企業資訊和資金管理方面的優勢，增加資金的安全性，以提高資金使用效率。同樣的不足情況，亦見之於其他有淨增的融資項目，如（二）企業債券融資(Enterprise Bond)，於2024年1月份所涉淨額達4835億元，比上年同期多增2.25倍，只因上年僅達1486億元。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債，通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券，獲金融機構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資。
　　還有（三）未貼現的銀行承兌匯票，於2024年1月份淨增5623億元而多增90.17%，顯商情似相對稍好，惟此非銀行承兌的項目。
　　至於有所縮減的項目，有（四）非金融企業境內股票融資，於2024年1月份僅422億元，較上年同期減少542億元或56.2%，與滬深股市市況反覆回調之況頗有關係。更大問題在於（五）企業債券融資(Enterprise Bond)，於2024年1月份所涉額度為淨負數357億元，比上年同期淨增943億元，發展和表現十分不濟。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債，通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券，獲金融機構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資。
　
*鞏固加強銀行證券市場得支持融資項目多元化成長*
　
　　至於（六）「政府債券」融資增量，期內只有2947億元，同比減少28.8%。此數包括「地方政府債券」，並由中央政府統一集中發行，故發債需要直接報中央審批，「中間落墨」的機會不大，所涉發債額度由上年相當可觀之數至今年頭一個月有所收縮，不是好現象。此是為中央嚴控地方債務的一大德政，更是實際所需。但地方政府債務仍以(i)專項債務為主，一般經費所涉額度佔比約25%。
　　社會融資市場所面對的最大問題，在於此主要為「對實體經濟發放人民幣貸款」，於2024年1月整體淨增之數佔比74.46%，便可見其他項目確有疲弱不堪之概。中國要確保經濟穩中有進的發展，而中共中央總書記習近平於1月31日主持中共中央政治局會議，就《紮實推進高質量發展進行》為題舉行的第十一次集體學習指出要「加快發展新質生產力，推進高質量發展」，由是「高質量」，是為中國2024年及以後發展重點；由是社會融資要多元化的發展，才能支持經濟穩定發展中升級轉型提質。政府在強化和改進銀行及證券等主要金融行業的同時，必須加大提升各主要社會融資項目的建設，使金融經濟更全面和均衡的穩中有進提質成長。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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