《與聯共策－鄒建雄》美國大選後的固定收益投資展望

　　在此次美國大選之前，由於美國政治分裂並走向兩極化，使選舉拉鋸相當激烈。隨著特朗普當選，未來數月可能出現重大的政策變化。

　　短期內，投資者仍在消化政治新局，金融市場可能隨之波動。然而，聯博提醒投資者切勿因選舉結果大幅度調整原有的投資配置或改變投資策略。選舉後的市場波動是正常情況，回顧特朗普2016年第一次當選時，金融市場波動在選舉後快速消退。我們認為，大幅度的政策轉變，仍需要時間進行協商，甚至需要更長的時間才能滲透到各個行業、公司和市場，故此投資者可以關注政策變化，但無須過度擔心。

*債市：利率近期波動較大，現在仍是投資良機嗎？*

　　近期美國經濟數據亮眼，顯示美國經濟極具韌性，可能使聯儲局放慢減息步伐，加上市場擔心特朗普全面執政可能推升財政赤字與通脹，美國國債回報率近期面臨上行壓力。聯博債券投資團隊認為，目前債券投資仍具吸引力。

　　待市場消化選舉結果，市場焦點可望重回基本因素與央行貨幣政策。目前聯儲局正處於減息周期的初期。不僅是美國國債，現階段不同類別（例如企業債券和非投資級別債券）的債券收益仍相對較高，而價格亦仍具上漲潛力。

　　我們認為，中短天期債券回報率與聯儲局政策利率的相關性較長天期的高，加上利率風險及信用風險均低於長天期債券，現階段中短天期債券尤其具吸引力。

　　就債券種類而言，我們較偏好已發展市場的債券；主權債券、投資級別企業債券、非投資級別債券各具優勢。

　　非投資級別債券在減息周期、同時經濟可能放緩的環境中的表現值得期待；假設未來通脹風險因新政策而攀升，也可望成為應對通脹與利率風險的較佳債券工具之一，惟須注意部署宜集中於信用評級較佳的BB級及B級債券，可望於經濟降溫的環境中降低投資組合的違約風險。《聯博中國香港零售業務董事總經理　鄒建雄》
　
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